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2022年人造石英石行业成长前景广阔

1 人造石英石行业前景广阔，有望释放成长空间

人造石英石性能优良，对传统台面材料具有替代效应。建筑 装饰石材可以分为天然石材和人造石材两大类。人造石英石作为 树脂型人造石的一种，以不饱和聚酯树脂（UPR）为粘接剂，以 石英砂、石英粉为主要填充材料制成。人造石英石继承了天然花 岗石性质坚硬、耐腐蚀、耐磨损、外观精美的特点，并克服了天 然石材不可再生、耐污性较差、部分种类存在放射性等缺点，因 而被广泛应用于以厨房、卫生于传统建筑装饰石材具有零甲醛、 无辐射、硬度适中、抗污性好、清洁环保等优势。

顺应绿色发展理念，政策利好引导行业持续发展。人造石英 石中的石英填料可以通过综合利用尾矿或建筑垃圾的方式生产， 符合“减量化、再利用、资源化”的循环经济理念和相应的国家 战略。近年来，我国为提高资源利用，促进智能化生产，推进人 造石英石行业的产业升级，相关部门出台了一系列政策，为人造 石英石行业发展营造了良好的政策环境。

技术逐步走向成熟，行业整体快速成长。人造石英石属于出 现较晚的新型建筑装饰材料，我国人造石英石生产技术在 2010 年 以后开始逐步走向成熟，并凭借性能、价格等方面的优势开始逐 步取代亚克力人造石成为厨房台面等领域的主要材料，目前人造 石英石行业尚处于成长期。近年来，随着生产制造技术的日趋成 熟和花色设计能力的显著提升，人造石英石的市场占有率显著提 升。根据 Freedonia 统计，1999-2016 年间全球人造石英石对终端 消费者的销售额以17.9%的年复合增长率增长，明显高于表面材料 整体 4.9%年复合增长率，对天然石材、层压板等其他表面材料形 成了一定程度的替代效应。

2 人造石英石上游原材料降价拉低生产成本

树脂采购成本下降拉低直接材料成本。公司主营业务成本主 要包括直接材料、直接人工、制造费用等，2018-2020 年，公司直 接材料成本占总成本比重整体呈下降趋势，直接材料成本分别为 2.40 亿元、1.9 亿元和 1.88 亿元，占主营业务成本的比例分别为 60.27%、56.94%和 54.35%。直接材料主要包括树脂、石英填料 等。近年来，由于不饱和树脂均价不断下降，不饱和树脂在占直 接材料比重从 2018 年的 29.19%下降到 2020 年的 24.64%，不饱 和树脂采购成本的下滑降低公司直接采购成本。2018-2020 年，公 司不饱和树脂的不含税采购单价分别为 0.87、0.72 和 0.60 万元/吨。 由于不饱和树脂为石油化工产品，主流价与原油结算价走势基本一致。

材料单位耗用量整体稳定。2019 年，公司使用了树脂单耗更 高的复杂花色板材，不饱和树脂单耗从 2018 年的 71.68 吨/万平方 米增长至 2019 年的 74.23 吨/万平方米；另外，工序较多的复色系 板材产量占比降低，石英填料单耗有所下降，从 2018 年的 589.34 吨/万平方米下降至 2019年的 572.51吨/万平方米。2020 年，公司 增加 15mm 厚的板材产量，厚度较薄，用料较少，因此树脂和石 英单耗下降，不饱和树脂单耗降至 72.46 吨/万平方米，石英填料 单耗进一步降至 561.49 吨/万平方米。

3 人造石英石下游市场需求逐步打开，支撑人造石英石需求。

家装行业格局重塑，龙头企业依托产品渠道优势将在未来竞 争中脱颖而出。人造石英石可以广泛应用于住宅和公共建筑的室内装饰领域，我国装饰装修行业的市场规模持续扩大，总产值从 2015 年的 1.63 万亿增加到 2019 年的 2.16 万亿。随着地产调控常 态化，开发商行业格局经过深度调整，家装工程渠道逐步崛起， 能够同开发商建立稳定联系的龙头企业将在行业竞争中脱颖而出。 因此行业订单逐步向龙头企业聚集，行业集中度有望进一步提升。

精装渗透提升支撑人造石英石需求扩张。随着各地精装修政 策以及绿色建筑等政策出台，我国精装房渗透率整体提升。2017 年住建部发布《建筑业发展“十三五”规划》明确提出新开工全装修 成品住宅面积达到 30%的发展目标。我国精装房渗透率的提升， 将为人造石英石行业释放出大量需求。全装修主要由房地产开发 商引导，更加注重装修交付的及时性，以及一定的垫资能力，公 司进入众多开发商的供应商体系中，同时与甲指乙供的承包商有 良好的合作关系，进而在大宗业务快速提升的同时，整体收入回 款依然保持平稳。

全屋定制释放多元化需求。定制家居包括定制厨柜、定制衣 柜等，定制厨柜以为客户“量身定制”为核心，目前人造石英石是主 流的定制橱柜台面材料。从市场规模来看，我国整体橱柜行业市 场规模持续增长，从 2015 年的 947.37 亿元增长至 2019 年的 1299.9 亿元。随着城市化进程的不断加快，人们生活质量和品位 提高，高品质定制厨柜的市场需求逐渐增长，厨房装修已经成为 我国家庭住宅装修的重要组成部分。在消费者多元化的需求推动 下，大的定制厨柜厂商将会更加注重人造石英石台面的质量、花 色设计、附加功能等因素。

公装领域规模扩张，带来新的业绩增长点。根据《国家新型 城镇化规划（2014-2020 年）》，要完善基本公共服务体系，统筹布 局建设公共服务设施，积极推动城市功能全面提升。以我国科研 教育医疗用房为例，自 2012 年来，科研教育医疗用房竣工面积整 体增长，2021 年，科研教育医疗用房竣工面积 2.09 亿平方米，同 比增长 14.97%。目前我国公共建筑装修使用的台面材料仍是以传 统的天然石材、层压板等传统材料为主。经过近几年的技术升级， 人造石英石材因其卫生性、环保性、生产成本等优势，不断向酒 店、写字楼、商场、医院等公装领域扩张的趋势，公装领域有望 成为人造石英石行业新的业绩增长点。

开发商积极扩充产业链，进入开发商供应链体系的企业有望 获得良好的发展机遇。2020年，我国城镇化率达到63.89%，与发 达国家大多在 80%以上的城镇化率相比，仍有一定的发展空间。 城镇化作为我们房地产行业发展的重要推动力，城镇化率提提升 对商品房销售仍有一定的推动作用。2021 年，全国商品房销售面 积 17.94 亿平方米，同比增长 1.90%，全国商品房销售金额 18.19 万亿，同比增长4.80%。房地产开发商积极开拓产业链上下游，建 立和扩充在各类建材领域的供应商体系。因此，综合实力雄厚、 有能力进入主流地产商供应商体系的人造石英石企业也将获得更 多的发展机会。（报告来源：未来智库）

（本文引自上海证券，仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）